古井贡酒“隐忧”显露凯发K8业绩增长背后
发布日期：2024-09-22 06:24:09来源：凯发k8国际首页登录浏览量：次
以安徽省为主阵地的华中市场营收占比高达84△▪.47%▪=•▼△◇，华北★○▪◇、华南的占比分别为9◁□•.1%◆□◆○、6△△=.33%▼•=，加起来占比不到20%•◇□=▼•。尤其是华南地区的营收☆○，还不到华中地区收入的一成•▲▪。
其中●-▽…▷•，董事◆•○☆△、常务副总经理闫立军和副总经理朱向红的的税前报酬均在400万元以上◁◇△●，分别为478●▪-▼.14万元○◆--○、412☆★-■•●.11万元▲▽◇◇。此二人2022年度的税前报酬也不低■◁□△▲◆，分别为392□▷=▲•■.70万元=▲•=、358■…•☆•.95万元□☆◇=。
证券之星估值分析提示五 粮 液盈利能力优秀…▼-◁，未来营收成长性一般△●…★▼。综合基本面各维度看▪■…○，股价偏低▲▪■•△◆。更多
证券之星估值分析提示山西汾酒盈利能力优秀☆▼-•◆△，未来营收成长性优秀◁◇-○◆☆。综合基本面各维度看△◇●○，股价合理▽▼△◁。更多
古井贡酒的营销费在A股上市酒企中位居第二▽…-◆▼▪，排在首位的是五粮液●●-▷○，但2023年五粮液的营收超过800亿元=△，古井贡酒才刚刚突破200亿元□◇，二者显然不是一个体量△◁●◇•，难以相提并论□•▼▪•。
公司在各个价格段均有所布局■◇▲◁•，分区域来看▼▷○○○，古井贡酒在安徽市场仍有巨大的发展潜力★•=□●，大部分商家均表示不收古20这一产品◆•☆☆，可见其2024年面临的库存压力并不小★▷▲。2023年度古井贡酒营业收入首次突破200亿元-▽★•★，原因是该产品并不算一线名酒且在华南受众不广•▪◆○●□；据财报显示△△■，同比增长46□▷.01%•☆。不及市场零售价格的三分之一••▷□。
销售费用中◁☆，细分广告费支出为11▼◁.01亿元△●△=★◁，同比增长10•▼▲☆◆.67%△△。其中八成以上投放在电视◆••★▲●、线下传统渠道■▪，投放在线亿元▲•=••。
达到202□•▽.54亿元▪◆☆▼▲△，2023年◁▽●▷，尤其是高端市场的红利尚未完全释放◇◆▼☆•◁。华中★○○▷▷、华北▪▪○、华南地区营业收入分别为171▷•▼.07亿元☆□、18△◆□○◇▷.43亿元=☆□■、12○■▽★.83亿元○=☆▼☆，每个领域都是潜在的增长点△◇•◆…◁。归属于上市公司股东的净利润为45◇▷▽○…▼.89亿元▲▲◆▪，存货继续增长到了75-•.73亿元○…▷☆■，同比增长19★▼….17%◇☆○-、39●=△▪▪.01%=◁△、26◇▽□.89%■◁★□◆，同比增长21●▷.18%▲=；近三年增长约120%=▪▷◆◁▷。
也就是说▷▼，古井贡酒2023年的营销费用◇-□◆◇，也高于洋河股份○◆、泸州老窖☆▼▲▼…★、山西汾酒这三家营收过300亿元的酒企◇▼。
甚至竞争激烈的春晚广告位□■•▪…-，古井贡酒已经连续9年投放◆△△◁，被戏称为△▼●▷★◆“春晚钉子户☆…◇●”△□■▼。
实际上△◇，为了加大全国市场布局▲●◁=○◇，古井贡酒在去年耗费不少财力=◇…。销售费用支出就高达54▪◇▽○….37亿元●□▪，同比增长16○△…■.46%•●◆◇☆。
证券之星估值分析提示迎驾贡酒盈利能力优秀□☆●▲▼，未来营收成长性良好★○…●○▲。综合基本面各维度看△○▼，股价合理▽★△-。更多
2022年●□，古井贡酒在华中▼□△、华北◁▷▽•□△、华南地区的营收占比分别为85◆◁●★■.89%◁●、7◆▷.93%▷•=…☆▲、6△□-.05%△=…☆=。可见▪•▷★★，一年时间过去■…•…▪，古井贡酒的全国化拓展收效甚微☆◆◁●，尤其以华南地区的拓展速度最为迟缓▲•=◁☆△。
古井贡酒的全国化战略正由…▽▪“横向▪▽◇”扩张向•▷“纵深◁◆◆…”发展-…▼▲。随着渠道建设的不断深化及省外核心市场的引领作用•☆▲◇○，公司的省外市场将成为推动业绩高速增长的另一○◁△•▼“发动机•▪△▲…”●☆◇■▽。
报告显示•△•，到了2024年第一季度▼▷，也有部分商家表示可以回收▽---△□，古井贡酒的存货高达75▷□-=◆•.2亿元•-▲○◆，省外市场营收持续提速◇●。但每瓶回收价格在200元左右▷■◁，以华南区域的广州为例◁△◆。
有分析指出▷▲◁▷，考虑到河南▽●…▽△▲、湖北▽=▼▷、江苏■◁、河北等区域目前基本已经进入收获期□▽•…▲▲，未来整体的占比提升可能面临一些减速○○…▽=-，在古井贡酒提出更高营收目标后•◇●●，未来其他区域能否有效突破以及如何突破就变得非常关键◆-★。
业内人士分析认为=-▼☆，近年来●■◆▼=，安徽主流白酒价格带进一步向100-300元过渡▪•=，而鉴于古井贡酒着重培育的古5-☆▲▽★□、古8☆•■、古16▼•-○▲◇、古20等单品品牌势能较好•□▼◆•☆，产品销售进入放量期●●=○☆，带动公司整体进入量价齐升阶段◇▷…○-▽。
也就是说□◁，古井贡酒的库存量近年来呈现显著增长态势••，这在一定程度上可能增加了企业的仓储成本和资金压力▪★=▼；同时◇▼●●，过高的库存也可能影响产品的周转率和市场竞争力…★◆。
另一方面●•…=◆，高管薪酬方面…▲▪◆•，报告期内公司董事■•…、监事和高级管理人员获得的税前报酬共计2826△■.52万元△△，达到A股20家上市酒企的最高水平=◇▷。
财报显示▪◁■○◆=，2020年至2022年◆☆★▽，古井贡酒存货分别为34▽▼☆•.17亿元▪◆…★•▲、46•--■.63亿元和60▲☆•☆☆▷.58亿元•★-◁▽□；而到了2023年▼=□◇，这种情况不但没有改善■▼◁▼◁-，反而仍在上涨▲•=▽。
另一方面▽★★▪▷▷，财报显示▼•••，2023年古井贡酒白酒生产量为11□△.45万吨•◆，同比下降14★=△.12%-○○◇□○；销售量为11△▪●■.83吨△◆■☆•，同比增长3•-▷◆○◆.16%○◇●。
财报显示•○■，2023年年份原浆==○、古井贡酒▲★◆▲、黄鹤楼及其他分别实现销售收入154•-◇=.17亿元▪★、20▽…□.16亿元▲…●■、22=▪•-□•.06亿元◁▪，同比增长分别为27■…=▪.34%○▼▼★…▼、7■▪★.56%▲▲▷☆•、0▽•◁.87%○▪▲■，毛利率分别为85◁☆◆◇.65%▪=○△◇◆、58△★▲.27%★•、67▷△.63%☆▷●□▽=。
虽然企业在建产能达13万吨=●-▽，超过了目前的设计产能■△▼▪●，但这可能也存在产能过剩危机◇-□●■。如果市场需求不能同步增长▽◁…•，可能导致设备闲置和资金浪费凯发K8官网=☆==凯发K8业绩增长背后，也将带来一定的经营风险▽◆▲○。
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证券之星估值分析提示口子窖盈利能力良好△★，未来营收成长性较差△▪△◁◆。综合基本面各维度看◇△○△◁•，股价偏低□▽。更多
对比第二梯队酒企来看…•，财报显示△▪，2023年洋河股份的营业收入为331▽◆•.26亿元▼▪•◁=…，销售费用为53▽□…◆=. 87亿元◇◁；泸州老窖的营业收入为302★…◇•□●.33亿元☆◁…▲◇■，销售费用为39▪-.74亿元◁▪◆■○▽；山西汾酒的营业收入为319△◆-○.28亿元▪□★▷，销售费用为32•☆▷★. 16亿-◆。
例如●•☆◇●◁，担心它的高成长是压货实现的▲□◆，担心它步子走得太快○▲-★□，日后成为第二个洋河◇▪。而这些担心…=，
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证券之星估值分析提示泸州老窖盈利能力优秀•○■△，未来营收成长性良好▪▷△▼□○。综合基本面各维度看◆▷，股价偏低◇▽▽▪▪。更多
古井贡酒的主要产品成交价格一直高于供货价…•▼，不存在价格倒挂的情况●▪◆○□▪，显示出健康的销售态势•◆▽■。公司在信息化工具的应用上相对成熟和广泛△☆•，使得厂方能够更为精准地管理和控制终端的利润和价格◇◆=▲○•，确保市场稳定与发展=◆▪★△。
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在安徽省内▪--，古井贡酒仍然占据着最大的市场▷□□，但迎驾贡酒（603198▪●●○▪.SH）这几年起势很猛•▲▷●，老三口子窖（603589☆□☆…▲△.SH）也一直在追赶…●◁△◁•，导致徽酒内卷得厉害◇▲。
其中•□▽▲，毛利率最高的年份原浆系列所占比例最高○◁○，贡献了近80%的营收◁▼▽△•…，且仍为古井贡酒核心增速来源▪▲，也在持续引领古井贡酒的整体增长-■◆★。
但实际上=▪，为了加大全国市场布局•◁，古井贡酒在去年投入不少财力••▪△，对此古井贡酒方面的回复是▲…-…▼“需要稳定和持续的市场投入★◆△□，来扩大市场占有率…□”▪☆△。